續談大數據股

雖說6 月shopping7 月收成的命題最終實現，迷你倉價錢但正如早前所講，香港今次的反彈集中於穩陣的指數股，�生綜合小型股指數上月僅錄得0.06%的升幅，中型股指數亦只升2.6%，顯然較�指5.2%的漲幅遜色，說明傾向以期指作好倉的選擇是對的。美國細股氣氛佳在地球另一邊的美國情況則相反，標指上月升4.9%，反映小型股走勢的羅素2000 指數漲6.9% ，所以筆者揚言，善於短炒的高手都被迫轉移陣地。前周提及美國的新科技股，由於篇幅有限，談論Big Data 熱潮後未有刊出相關股份，趁當地細股氣氛仍佳正好補白。之前說到在Mobile Computing 、Cloud Computing 等新資訊科技（IT）普及下，各地各方處理的資料量不斷膨脹，如何分析大量數據以獲得商業利益成為企業極關心的課題。去年上市的Splunk（SPLK）專長就是幫助客戶蒐集IT 系統和基礎設備產生的機器資料（Machine Data），即時監控與偵測系統設備的狀況，提供資料分析並迅速發掘問題以減少損耗。按Splunk 公司網站的fact sheet，machine data 是big data 中最快速增長及最有說服力的一環，網站、應用軟件、伺服器、網絡、移動裝置、感應器、無線射頻識辨系統（RFID）等每分每秒產生龐大的數據。研究機構IDC 估計，這些大部分來自machine 的未經處理資料， 佔去眾企業數據量90%以上。另一研究機構Gartner 形容，Splunk 是其中一間增長最快的新世代IT 運作管理供應商， 公司2006 年首度推出軟件，至今在全球90 多個國家擁有客戶逾5600 個，當中包括各大金融集團、科網同業、知名學府，截至今個財年首季，Splunk 的收入按年增長逾50% ，但仍然錄得虧損。以市賬率及市銷率計，Splunk 的估值均高達22 倍以上，10 個月前有對沖基金經理已狠批公司物超所值，認為其產品單一，又面對IT 巨擘如Oracle（ORCL）非常激烈的競爭，不過Splunk 的股價懶理基金經理6 至12 美元的目標價，由去年10 月初35 美元水平反覆升至最近的50美元。技術上看，該股距離雙底的量度升幅目迷你倉庫不遠，現價再買只合藝高膽大的人， TIBCO Software （TIBX）與Splunk 業務類近，都是以在基礎（Infrastructure）層面分析數據為己任，但TIBCO 產品多樣、上市已14 年，有穩定的盈利紀錄，即使目前市值約41 億美元，比Splunk 的53 億美元小，相信一般投資者仍較易接受。DV成Excel殺手由於行業處高增長期，近3 年TIBCO 的市盈率主要介乎20 至48 倍，上季度公司的收入錄得按年跌幅拖累了股價，管理層歸咎是銷售團隊的問題，重整銷售已成為TIBCO 首要任務，目前約26 倍的預測市盈率貼近以往下限，如今季度及整個下半年能獲得改善，估值有機會重新往上爬。TIBCO 2007 年收購了一間名為Spotfire 的公司， Spotfire 與Qlik Technologies （QLIK） 、Tableau Software（DATA）均投身big data 熱的分支data visualization（資料可視化，DV）行業；簡言之，DV 有如高度視像化的Excel，業界人士指這開啟了Post-Spreadsheet Era（後報表年代），以Tableau 的產品為例，其目標是讓不具技術背景的用戶都可以利用初始資料建立互動圖表和進行模擬。被視為Excel 殺手的Tableau 今年5 月才上市，短短兩個月股價最高上漲1 倍；有趣的是，Seeking Alpha 網站的博客指出，Tableau 的市值已達34 億美元，比Qlik 的市值高20% ， 升多22% 將追及TIBCO 市值，但去年Tableau 的版權收入（Licensing Revenue）僅有8900 萬美元，遠低於Qlik 的2.34 億美元，亦低於Spotfire 的1.4億美元。不過TIBCO 在Spotfire 以外尚有8.5 億美元的收入，反映Spotfire 的潛力被大幅低估，故博客建議TIBCO spin off（剝離）Spotfire 釋放價值，最多熱潮過後再買回；作為投資者，則可以開TIBCO、Tableau 的長短倉， 捕捉市場錯價。方立祺nicfong@outlook.com儲存