央行重�14天逆回購馳援市場資金面

記者高國華11月21日(本周四)，self storage人民銀行在公開市場操作中以利率招標方式開展了330億元14天期逆回購操作，中標利率持平于4.30%，為11月份以來該期限逆回購的首次開展，央行上次操作是在10月31日。由於本周二央行在公開市場進行了350億元7天期逆回購操作，本周逆回購操作量達到了680億元，而本周公開市場僅到期90億元7天期逆回購操作，這意味著本周央行通過公開市場操作向市場淨投放資金590億元。這也是步入11月份以來央行在公開市場首次淨投放資金。業內人士表示，在上周五以來14天及以上期限回購利率全線突破6%整數大關的背景下，央行以相對較大規模的逆回購緩解市場緊張情緒也在情理之中。11月份以來，央行在公開市場連續實施"一逆一停"操作，即周二進行7天期逆回購、周四暫停操作，兩周分別實現淨回籠50億元、150億元，市場對於中長期貨幣環境的緊張預期再度顯現。在此背景下，銀行間市場中長端資金價格一路高歌，並在近幾個交易日幾乎全線站上6%的高台。盡管周二逆回購的放量讓市場再次接收到了央行維穩信號，但目前市場上對於資金面繼續保持緊張的觀點依然存在，本周以來銀行間市場短期資金利率出現連續回落，但資金價格水平整體仍處於相對高位水平，且中長期資金利率呈現持續攀升態勢，顯示機構情緒依然焦慮。市場人士表示，本周四重�14天逆回購操迷你倉，無疑給市場資金面帶來極大的信心提振。"相對周二350億元的7天期逆回購，央行釋放出的維穩信號更為明確；14天逆回購期限可覆蓋月末，也有利於緩解市場對後期流動性的擔憂。"宏源證券固定收益分析師鄧海清認為，本周五債券市場將迎來260億元平安轉債發行，同時周四有400億元國庫現金定存到期，資金面壓力仍然較大，若不進行逆回購對沖，則剛剛稍有平復的市場預期或將再度緊張。東莞銀行金融市場部分析師陳龍表示，基於月末臨近等因素，資金面趨緊概率仍在上升，而從過往非公開市場工具的操作量以及年末臨近的時點來看，央行可能會加大非公開市場短期流動性調節工具和常設借貸便利等工具的使用，同時也會加大對大型國有商業銀行的窗口指導，以防止市場恐慌。市場人士則認為，短期資金面有望保持相對穩定。今年年末和明年春節相繼迎來資金需求高峰等因素，中長期資金面仍將維持緊平衡狀態，流動性重回寬鬆概率不大。展望四季度，貨幣政策或將維持中性偏緊的基調，面對外部資金的大量流入，央行需要把好流動性閘門，對衝力度會加大，需較多地在公開市場操作上回收資金。中信證券則認為，最近基本面處於數據真空期，但短期內經濟大概率將平穩運行；而通脹雖在11月份至12月份溫和可控，但明年仍有上行壓力，因此貨幣政策中性略收緊的局面將延續，央行仍將通過公開市場操作維持中性偏高的資金利率水平。mini storage