投資導航：澳門餐飲業看升 彩票業潛力驚人 揀濠賭股替身追落後

濠賭股今年一枝獨秀，迷你倉尖沙咀銀河娛樂（027）幾可肯定成為藍籌股王，報道指聖誕節及元旦檔期，逾半酒店已爆滿，濠賭股升勢顯然有餘未盡。不過，現水平再叫大家入市，就算仍有上升空間，相信願意進場的不多，故今期「投資導航」特意找來濠賭股以外的選擇，充當濠賭股替身，希望為不願高追的投資者，帶來一份豐富的聖誕禮物。【餐飲運輸】 航線客量上升信德看高一線隨�澳門賭業暢旺，飲食業及運輸業需求亦因而上升，主打澳門餐飲業的佳景（703），今年累積升幅達兩倍，但由於估值仍平，加上業務繼續擴充，股價可望更上一層樓，另外，經營港澳噴射飛航的信德（242），亦值得看高一線。佳景估值大低水佳景主要在澳門各大賭場經營中、西、日式餐廳以及美食廣場，可謂大小通吃，最新季度業績顯示，經營毛利按年及按季分別升25%及27%，反映增長勢頭持續。此外，佳景8月宣佈收購澳門英記餅家，正式染指食物手信市場，近日更邀得歌手譚詠麟為品牌代言，肯定有助增加知名度。另一方面，佳景於澳門一幢六層高商廈租約年底屆滿，未來大有可能引入一大型消費品牌，租金收入又將增加一大截。佳景現價年度化市盈率13.8倍，較同業翠華（1314）的45.2倍，大幅折讓七成，用18倍PE作目標，已可見4.94元，潛在升幅三成。信德中期業績顯示，其運輸分類業績佔比達22%，較去年同期的2.4%，有明顯的增長，期內港澳航線的總客量，按年上升4.7%。此外，信德在澳門的物業發展包羅萬有，除住宅及酒店外，還包括龕位及殯儀服務。信德還有一個亮點，就是透過澳娛間接持有澳博（880），市值達90億元，相當於信德市值的66%，難怪信德現價市賬率僅0.7倍，市盈率亦只有5.2倍，今年累積升幅約一成，絕對是追落後佳品。【亞洲賭股】 東南亞拓賭業金界獨享優勢談及賭業股，會馬上想到濠賭股，但其實設有賭場的地方又豈止澳門，例如東盟成員之一的柬埔寨也設有賭場，擁有該國首都金邊唯一賭場牌照的金界控股（3918）有意在東南亞大展拳腳，值得留意。另「小賭王」何猷龍旗下的凱升（102）正拓展為俄羅斯賭業旗艦，前景不容忽視。看好金界的主要原因，是到訪柬埔寨的訪客數目一直保持強勁增長，今年首9個月，到訪該國的旅客人數按年升19%，而單是中國旅客急升45%。事實上，金界今年首三季收入增長14%至2.16億美元，電子博彩機及大廳賭桌業務量分別增長15%及16%，而貴賓廳泥碼則增加13%，預期勢頭可持續。另外，今年9月斥不少於3.5億美元在俄羅斯濱海邊疆區發展一個酒店及賭場娛樂城，另亦有意進軍泰國、緬甸及越南，盈利能力及前景均可觀，中短線可先看瑞信所定的9.3元目標價。凱升有基金撐場至於凱升最大的亮點，就是有基金撐場。凱升為了參與俄羅斯海參崴Primorye綜合娛樂區投資興建賭場度假村，於10月中以每股10元配股集資約5.4億元，作為該項目的營運資金，據了解接貨者不乏機構投資者。事實上，凱升前景確實不俗，因俄羅斯早前就在海參崴推出了72小時免簽證，方便鄰國賭客出入境，在俄羅斯搏殺一晚即可回國，有俄國政策扶持，前景自然看高一線。美銀美林預計，凱升該俄羅斯項目於2015年EBITDA可錄得1.68億美元（約13.1億港元），給予目標價14.9元，潛在升幅達三成。【地產業務】 澳門樓價硬淨九建間接受惠為抑壓只升不跌的樓價，澳門政府與港府一樣，近年不斷出招調控樓市，當中倉括額外印花稅（SSD）及買家印花稅（BSD）等，雖然交投大跌，但澳門樓價卻依然照升，美聯更估計，明年澳門樓價有三成上升空間，反映實際需求強勁。在本港上市公司中，有染指澳門地產的包括保利達（208）及激成（184）等。保利達由有澳門李嘉誠之稱的柯為湘任主席，在澳門的土地儲備約為建築面積71.6萬平方米，當中包括豪宅項目東方明珠海一居，及東方明珠T+T1地段，另持有澳門廣場五成權益。不過，保利達明言，雖然海一居及T+T1地段預售反應熱烈，但所得利潤要在2016至2017年度才能派發，故此未來三年銷售業務將缺乏盈利，業績恐怕受拖累，故此寧吼實其母公司九龍建業（034），起碼年年有高息派，現價息率達6厘，防守力更高。留意橫琴概念股激成方面，在澳門的物業發展及投資佔分部業績約三成，其餘業務包括在越南、美國及日本等地經營酒店業務，由於股價較每股資產淨值折讓超過四成，加上高息政策及含金量高（淨現金相當於市值逾八成），故今年依然有逾兩成升幅，但要留意，激成交投相對疏落，買入要有坐貨心理準備。另外，鄰近澳門的珠海橫琴新區，亦為中央銳意發展的重點，橫琴概念股如珠江船務（560）、珠海控股（908）、豐德麗（571）及麗豐控股（1125），值得望多兩眼。【彩票行業】 推出手機平台御泰銷售急增澳門賭業個餅越做越大，內地彩票行業同樣處於高增長期，彩票股御泰中彩（555）及華彩（1371）強勢畢現，加上明年有巴西世界盃因素，升勢有餘未盡。內地財政部公佈，11月份全國彩票銷售總額274億元（人民幣．下同），按年增長15.6%。其中，福利彩票銷售153億元，按年增19.2%；體育彩票銷售121億元，按年增11.4%。今年首11個月，累積彩票銷售2,791億元，按年升18.9%，福利彩票及體育彩票銷售額分別為1,589億及1,202億元，按年升16.9%及21.7%。受惠內地彩票銷售高速增長，御泰中彩上半年盈利4.9億元，增長12.1%，今年預測PE僅9倍，比濠賭股動輒平均約30倍PE，估值吸引得多。該公司透過非全資附屬公司在內地17個省分提供彩票務，並推出手機彩票平台，提供以短訊形式購買彩票，有利彩票銷售出現爆炸性增長。華彩首三季盈利升30%華彩今年預測PE雖達23倍，但估值較高並非無理。華彩與交行、中國銀聯、招行、成都銀行、民行及浦發行共七家銀行合作銷售彩票業務，而且是業內唯一與中移動（941）、聯通（762）及中電信（728）就全國彩票業務展開合作。華彩今年首三季盈利按年升30.5%，至6,003萬元，以其強勁增長，2014及2015年預測PE分別只有16倍及12倍。明年巴西世界盃，更是體育彩票的亮點，2010年世界盃彩票銷售22億元，較2006年度的4億元增長逾4倍，今屆銷售有望再以倍數增長，成為彩票股的「肥肉」。專家意見【彩票股吼眾彩】富昌證券研究部總監連敬涵：「較看好內地彩票股，明年世界盃舉行，彩票銷售料達4,000億元人民幣。投資者可留意眾彩（8156），近期與第三方合作發展移動互聯網彩票業務，食正手機熱，可於2元追入，上望2.5元。」【銀娛調整即吸】獨立股評人陳永陸：「澳門六大持牌賭股長遠較值博及穩陣。不過，由於明年沒有新場出現，博彩業的增長或會放緩，預計明年賭股應該有機會調整，屆時便值得趁低吸納，個人較看好銀娛（027）及美高梅（2282）。」mini storage