P2P 瘋狂的小時代

　　火熱的網絡借貸背後，儲存P2P平台風險正集中暴露。P2P平台平均每天新增3~4家，然後又以每天倒閉1家的速度洗牌。　　但這個互聯網金融的創新方向依然受到資本的青睞。11月15日，軟銀中國資本投向互聯網金融的首個項目浮出水面——有利網獲得首輪投資，融資規模達到千萬美元。距離這個平台正式上線不過10個月的時間。　　還不僅僅是風險資本， 著急的還有銀行，招商銀行近期已經完成了第7個線上融資項目。從9月17日上線第一個項目以來，招行"小企業e家"金融服務平台上類P2P貸款的投融資撮合服務到目前攬金1.5億元。　　甚至政府，也對這種新的模式表現出了難得的熱情——2012年12月，江蘇省金融辦聯合國家開發銀行主辦的開鑫貸上線。其目標為：引導民間借貸的健康發展，拓展小微企業融資渠道。運作11個月之後，至10月25日為止成交1162筆，投資用戶2303人，完成5468筆投資，借入用戶734人，通過開鑫貸平台向"三農"和中小微投放了交易金額17.56億元。　　互聯網"入侵"金融迅猛，P2P作為其中重要的形態，瘋狂的速度之下，從觀念到操作挑戰著傳統金融的邊界。瘋狂成長　　P2P眼下正陷入瘋狂的成長期。　　在2010年，P2P平台僅有20家機構，而今年底將達到800家。　　3年來，網貸平台數量以400%的速度瘋長。而今年下半年以來，增速在加快，"現在一個月要上線100家平台，每天增加3~4家，預計到年底全國網絡借貸平台會突破800家"。網貸之家創始人徐紅偉說。　　事實上，目前除了西藏、青海、寧夏、黑龍江和吉林之外，中國所有的省市區都有P2P平台了。其中第一梯隊是廣東和浙江，占全國的15%以上。第二梯隊是江蘇、北京、山東和上海，它們在7%~9%之間。　　而P2P瘋狂成長的數據，除了飛速增加的平台數量之外，還有高速增長的貸款總量。　　來自網貸之家的數據顯示，平台總成交量2010年為6億元，此後以每年500%的速度增長，預計2013年行業總成交量將達到1000億~1200億元。而實際的貸款存量要除以4或者5，這因為網絡借貸行業的借款周期非常短，成交量帶有滾動效應，所以實際貸款存量估計在200億∼300億元之間。　　徐紅偉認為，P2P的迅猛發展，重要來源是因為民間借貸"網絡化"，"5年後，中國網貸市場的總成交量可能會超過10萬億元。"徐紅偉告訴《中國經營報》記者。　　 據7月公佈的《中國P2P借貸服務行業白皮書2013》（以下簡稱《白皮書》）顯示，根據在132家中選取21家活躍度較高的P2P借貸平台，對交易情況做出的分析顯示：2008年這21家機構交易量小于0.1億元，到2011年度已經達到10.03億元，2012年全年的成交額也達到了104.13億元。交易筆數由2011年的5.79萬筆增加到了21.14萬筆。　　具體統計中，除去5家成立較晚的P2P機構，其他16家機構2012年1∼12月，借款平台成交額從1.94億元上升到16.97億元，實現了871%的增長。全年累計成交額達到98.5億余元，與2011年相比約有10倍以上的增長。快速洗牌　　就在P2P平台規模迅猛擴張的同時，平台倒閉也在以每天一家的速度倒下。　　僅剛剛過去的10月份，媒體報道指出，全國已陸續有20家P2P平台倒閉或出現提現困難。根據公開資料不完全統計，10月份有20多家平台或倒閉或提現難：銅都貸、天力貸、東方創投、鈺泰財富、宜商貸、家家貸、力合創投、萬利創投、浙商365、銀實貸、川信貸、盈通貸、福翔創投等。10月份出現問題的P2P網貸平台總貸款餘額超過10億元，最新已確認的銅都貸和家家貸陷入困境，而這兩家平台代收金額都超過1億元。　　徐紅偉告訴記者，這一情況未來還可能會加劇，"以後可能一個月倒閉100家"。　　剛剛起步，卻又迅速陷入行業洗牌，即便是通常以日新月異為形容詞的互聯網行業，這也是個罕見的現象。　　從總倒閉的情況看，目前倒閉的大都是新上線不久的平台，它們為吸引人氣，年貸款利率出到30%~40%，有的甚至高達60%，而《白皮書》統計16家P2P借貸機構名義利率顯示，大部分年化利率均保持在12%∼22%。　　業內人士指出，這些跑路的平台，有的是一開始就想欺詐，有的是管不住自己的風險。給投資者的投資利率太高，但哪有那麼多高回報的投資項目？　　風險也來自一些創新業務。徐紅偉提供的數據顯示，新平台首月平均借貸周期比舊平台顯著縮短，其借貸周期主要分佈在1~3月。徐紅偉介紹，早期以人人貸為代表的傳統老平台，如果借款者的需求為3個月或者6個月，它們就會發3個月或者6個月的標，但在目前市場競爭激烈的情況下，新平台上線不光對金額進行拆分，同時對期限進行處理，"拆標"成了行業新名詞。但"拆標"會帶來平台流動性風險的問題，比如，錢借出去3個月，但平台發1個月的標，如果投資人要提前兌付，平台就可能出現流動性風險。　　"我們認為目前市場上合適的回報率最多在15%左右，高于這個比例，資金的融資成本就太高了。"有利網CEO劉燕南表示。　　"未來洗牌後，最終可能只剩下幾十家網貸平台。"徐紅偉說。各路資本角逐　　但是眼下，入場者仍蜂擁而至。　　在"硅穀對話北京：2013互聯網金融創新峰會"間隙，Lending Club首席風險官陳超美向記者透露，未來業務拓展會進入中國。　　而據彭博社的Air Levy報道，11月14日，Lending Club再次獲得俄羅斯億萬富翁Yuri Milner 的DST投資公司和基金管理公司Coatue Management LLC的5700萬美元。這是繼半年前獲得Google領投的1.25億美元，估值15.5億美元之後再度獲得巨額融資，至此，Lending Club估值升至23億美元，比半月前估值增值48%。相較獲得Google融資的5月份，10月份的Lending Club的月新增貸款規模已經增長了50.7%。　　在Twttier上市之後，Lending Club現在是美國私有市場估值最高的公司。　　目前在國內，LendingClub已經與點融網有所合作，後者的�動資金來自LendingClub的風投機構，因此二者在技術、理念和人員上多有交流。"我們的技術團隊來自于他們。"點融CEO郭宇航說。　　不僅國外模式想擠進來，在國內的互聯網巨頭中，涉足P2P 的傳聞也不斷　　10月16日，阿里巴巴的小微金融研究院院長陳達偉表示阿里巴巴也可能會嘗試P2P。　　11月13日，有消息稱，阿里巴巴旗下的阿里金融將戰略投資P2P平台拍拍貸，交易規模在3500萬美元左右。雖然阿里巴巴和拍拍貸CEO張俊均向記者否認了上述消息。不過，張俊表示，目前的確有與多家機構談戰略合作， "年內會有消息"。　　另一邊，騰訊入股人人貸的傳言也在被各大網站轉載。記者向人人貸創始人張適時求證，其通過公關負責人表示，"日前，在網絡上傳出了騰訊將收購人人貸的相關新聞，此消息為不實新聞。剛剛結束的三中全會對金融創新予以了肯定，人人貸會堅持一直以來的發展策略，並保持良好的發展勢頭。"　　"創業的人都會被問一個問題：騰訊要做的話，你怎麼辦？但是你看，歪歪也上市、唯品會也上市，所以這是一個偽命題。" 張俊說。　　張俊認為，大的公司有其自身的問題。"他們有太多可以做的事情，他們會去做權衡。對我們來說，我們所有的雞蛋就這麼一個，我們全部的精力就是想辦法把她孵出來，阿里百度有那麼多的雞蛋，他們的集中度不一樣。"　　"對我們來說，就是要迅速地做得更快、迅速地擴大市場，盡可能在某一個方面做到極致，巨頭進來了也不要去害怕。"張俊說。　　"中國是一個金融壓抑特別強的國家。30年前連商業銀行都沒有，金融需求極大，但大部分的金融需求得不到滿足。P2P滿足了這部分市場，是民間借貸陽光化的體現，同時也讓資源配置效率極大提高，錢不再在金融系統中空轉了，進入了實體經濟。"有利網CEO劉雁迷你倉說。交鋒未來　　伴隨著互聯網入侵金融，以P2P為代表的新金融和以銀行為代表的傳統金融互聯網化不可避免將迎來交鋒。　　目前網絡借貸行業有兩股主流力量：　　一是傳統金融業務的互聯網化。它們以招行的"小企業E家"、與平安銀行相關的陸金所為代表，標誌著傳統的金融大鱷入場。並且未來趨勢將會有更多金融大鱷入場。　　二是民間借貸的網絡化。目前上線的網絡借貸平台參與者中，數量上有超過90%是來自民間借貸行業的機構和從業人員，這其中包括小貸公司、擔保公司，以及民間高利貸等。　　民間的P2P平台對金融大鱷的進入表現出歡迎的姿態。相同的看法是："銀行加入進來，可以培養出更多的P2P投資人，蛋糕做大了，大家都得利。"　　"招行試水P2P，是想占一塊天地，他是想拿這個跟大銀行競爭。與大銀行相比，招行沒有物理網點優勢，這樣做是在變相地利率市場化，搶大銀行的資金。"萬惠投融CEO陳寶國說。　　陳寶國表示，並不害怕銀行進場踢球。"第一，大銀行做，其實是左右手互博。定期存款利率年化只有3%~4%，活期利率與通脹相比可以說，基本上沒有。一個大銀行開P2P平台，收益只要給到7%~8%，那儲戶到你銀行來，是存款還是放在平台呢？銀行必然要壓著成本高的這塊發展，因為對他自己而言是沒有成本效益的。銀行進來，只是趕潮這麼一個領域而已。"　　"任何人都可以說自己是P2P。招行模式只是一種理財產品變化，與我們P2P沒有關係。 P2P應該是小額分散的匹配撮合，他們做的是類資產證券化產品打碎。"郭宇航說。　　郭宇航說，一個互聯網金融企業的發展，不是靠錢或者用戶砸出來的，是要相當多的技術能耗在裡面慢慢積累出來。"比如5月份google入股lengdingclub，她沒有選擇自己做，而選擇投資，是一個聰明的互聯網巨頭的選擇。"　　"從技術上看，互聯網做風控是不如銀行。但從本質看，差距很大的。互聯網是做小微企業的業務，是被銀行體系脫離的那一部分，而這部分需求又很剛性。用大數法則分析，100個人中多少人違約這部分需求也很剛性。互聯網有分析數據的能力，可以通過整合數據來分析交易行為，目前很多的數據還是沒被開發，還有不少數據在政府部門等。"李明順說。　　目前，國內的主流是對來自國外的P2P模式進行了創新：國內增加了"線下"模式；一些P2P平台直接提供擔保；出現涉嫌非法集資的業務模式；傳統民間高利貸直接"網絡化"。　　這些創新業務，帶來了良莠不齊的局面。目前，P2P行業處於"三無"狀態：無准入門檻、無行業規範和自律、無監管。　　但P2P行業自身已開始試圖建立行業標準，並尋找外來的監管者已改變整個行業混亂的局面。　　陳寶國介紹，廣東省互聯網金融協會即將掛牌成立；而北京市也在爭取成立互聯網金融協會，P2P行業即是其中的有效組成板塊；此外，中國小額貸款聯盟內部也已建立了P2P機構行業自律公約。在尋求自律之外，監管當局對P2P行業的調研正在密集展開。業內較一致的預測是，未來可能將由地方金融辦管理P2P平台。而對未來可能到來的監管，行業人士多持歡迎的態度，業內普遍認為，有效的監管有利於P2P行業健康可持續的發展。銀行闖入者——招商銀行　　招行"小企業e家"金融服務平台上，9月17日開始提供類P2P貸款的投融資撮合服務。　　對於招行試水，業界認為，其用意與互聯網企業爭奪P2P平台的高風險收益相比，恐怕大有不同，更可能是基於留住小微客戶的意圖。而目前躍躍欲試，意圖跟進招行產品的銀行，不在少數。　　至今，招行名為"e+穩健融資項目"的投融資平台已完成6期項目發行、融資，6個項目全部投滿，融資金額已經達1.2937億元；融資期限均在180天左右；約200個投資人參與出資，最低投資規模為1萬元，預期年化投資收益率為6.10%∼6.30%。　　而第7個線上融資項目也于近期完成，此項目融資金額為1454萬元，預期年利率為6.25%。迄今為止招行這個線上貸款平台共融資1.4391億元。　　招行P2P業務對比普通P2P業務　　招行P2P業務　　融資門檻　　融資項目金額從58萬元到5000萬元不等，起點均為1萬元。　　利率水平　　僅為6個點　　責任歸屬　　不對融資項目、融資人歸還本息承擔任何形式的擔保、保證責任。　　普通P2P業務　　草根的P2P網貸平台，大部分融資項目起點都很低，目前P2P平台最低投資門檻已低至50元起。　　約15個點　　一般都規定承擔擔保的責任，即平台對投資人的投資成本進行兜底。　　點評："從業務實質上，招行的P2P服務更接近于資產證券化，銀行從事該業務的出發點主要是監管套利，項目來源可能是既有的小微業務，在這一點上與此前互聯網企業的P2P實踐存在明顯區別。"簡單地來說，招行試水P2P，並非為了P2P平台做搓合帶來的"蠅頭小利"，而可能是為了自身的小微貸款需求另謀出路。由於銀行額度、存貸比限制，使得銀行一部分貸款需求得不到滿足，所以通過P2P業務來滿足這種需求，還能從中收取一定的手續費，創造一塊增量的中間業務收入。龐華瑋採訪整理政府試水者——開鑫貸　　2012年12月，開鑫貸上線。它的主辦單位是江蘇省金融辦聯合國家開發銀行。成立之初，它的目標就是：引導民間借貸的健康發展，拓展小微企業融資渠道。它的意義在於，地方政府正在積極探索搞活並規範地方金融發展的道路。　　目前開鑫貸運作了11個月，至10月25日為止成交1162筆，投資用戶2303人，完成5468筆投資，借入用戶734人，通過開鑫貸平台向"三農"和中小微企業投放了交易金額17.56億元。平台投資人的平均收益率在10.69%，借入人平均成本14.45%（含擔保費）。已還款3.79億元，無逾期貸款。　　簡單來說，其運作方式是政府引導、市場運作、IT支撐、網絡化服務，採用線上與線下相結合的方式。　　　 開鑫貸平台做法是不接觸客戶資金，資金全部通過江蘇銀行，在江蘇銀行里開立賬戶，進行清結算賬戶。而作為委托資金管理銀行的江蘇銀行是江蘇省的地方性商業銀行。　　至於P2P行業討論熱烈的"線上""線下"模式，開鑫貸都採用了：在"線上"，出借人和借款人通過互聯網提交資金信息在網上進行撮合；在"線下"，通過遍及江蘇全省的小貸公司提供貸前調查、貸後跟蹤、貸款擔保等服務。　　開鑫貸——如何讓資金對接實體經濟　　項目規定　　開鑫貸平台鼓勵和引導民間富裕資金流向三農和小微企業，支農支小。平台最高借款額為300萬元。目前，開鑫貸平台平均借款額度為145萬元，最小借款額度2萬元。　　利率規定　　開鑫貸規定借款利率不得超過11%，出借人利率收益空間保持在8%~11%，這最終確保了借款個人或中小微企業的綜合融資成本不高于15%——其中的11%作為利率，剩下4%左右是服務費。　　風險管控　　平台上的項目是由江蘇省優秀的小貸公司推薦自身的客戶。而江蘇金融辦的管理辦法規定，對參與開鑫貸平台融資的小貸公司有嚴格准入標準，並建立風險準備金制度。事實上，目前江蘇省500多家小貸公司，但只有50家A級以上小貸公司允許開展開鑫貸業務。　　江蘇省有信息管理系統，同時還有自動量化評級，再加上現場考察定性化評級，總體起來給小貸公司評A、B、C三級。用這種方式選出50家小貸公司。其後，在這50家小貸公司的有限資金放完了後——所有的小貸公司都受困于資金來源不足難題，這些小貸公司可推薦自己的客戶到開鑫貸平台上借錢。　　此外，開鑫貸與銀行合作研發在線資金結算和電子合同合法性簽約模式，在技術上確保無操作盲點，以此來防範平台自身的道德風險。　　點評：在整個融資過程中，開鑫貸平台僅承擔中介作用，不涉及任何籌資、承諾還本付息等擔保行為，平台人借出人和借入人直接簽約。一直研究P2P行業的中國小額信貸聯盟理事長杜曉山對開鑫貸平台給予高度評價，"因為是國開行和江蘇省金融公司做的，不一定完全適用于商業性的P2P網貸公司，但是思路是可以參考的。"　　龐華瑋採訪整理self storage