創業板點兵

瑞豐光電（300241）富春通信（300299）騰邦國際（300178）創業板本周沖高回落。創業板指周漲幅1.80%，迷你倉庫再創反彈新高。創業板本周成交額達到創紀錄的1406.9億元。從本周表現來看，創業板股漲多跌少，共有225股實現紅盤，占比逾6成。藍英裝備、瑞豐光電、順網科技等股漲幅居前。瑞豐光電（300241）評級：增持評級機構：國金證券公司結盟TCL，提升LED封裝行業地位。公司LED背光業務主要來自于康佳和長虹，本次成立合資公司說明公司技術水平受到TCL集團的認可，將進一步提升公司在LED背光市場的市占率。LED背光產業鏈轉移趨勢明顯。今年6月27日台灣封裝廠宏齊終止了和TCL集團合資封裝廠的計劃，而時隔半個月TCL和瑞豐光電計劃成立合資公司，反映出國內LED封裝企業在技術層面已經接近台灣企業，而更高的性價比使得LED背光產業鏈加速向國內轉移。按照國內1億台電視出貨量計算，國內電視LED背光器件的需求約為35億，由於電視廠商對供應商的要求更為嚴格，因此上市公司成為主要的受益標的。LED產業鏈陣營格局逐步顯現。本次合作的三方分別為應用廠商TCL集團、LED封裝廠瑞豐光電和LED芯片廠裕星企業（台灣璨圓光電的子公司）。目前LED芯片和封裝還是技術驅動型，由於封裝形式的發展是由上游LED芯片技術的發展方向所決定的，所以封裝廠和芯片廠之間的合作會更加緊密，同時成為終端應用廠商搶奪的資源，我們認為未來芯片、封裝的集中度都將持續提升。我們預測公司2013-2015年每股收益分別為0.333元、0.511元、0.639元，給予公司2014年30倍市盈率，目標價15.33元，維持"增持"評級。富春通信（300299）評級：買入評級機構：光大證券公司日前公佈2013年中報業績預告，報告期內，歸屬於上市公司淨利潤同比下降15%-40%，其中第二季度淨利潤同比下滑18%-46%，低於我們之前預期。成本上升和LTE收入確認延遲是業績低於預期主因。公司業績低於預期一方面是公司上半年加大了市場開拓力度和人員投入，成本較去年同期有較大幅度上升；另一方面中國移動集團關於TD-LTE設計取費標準尚未確定，公司去年已完成設計的約3500個TD-L儲存E基站還不能在今年上半年確認收入。公司業績有望四季度爆發。7月12日，國務院總理李克強主持召開國務院常務會議，會議要求，提升3G網絡覆蓋面和服務質量，推動年內發放4G牌照。我們依然判斷9、10月份發放4G牌照可能性較大，如果經濟下滑超預期，不排除提早發放的可能性。至於LTE收入何時能確認，我們經過多方產業鏈調研，只要4G牌照發放，中移動LTE取費標準就能確定，則公司相關LTE收入能確認，因此第四季度確認相關收入概率較大，屆時公司業績將爆發。收入確認的滯後導致了公司中報業績不及預期，但這並不能真正反映公司實際的經營狀況，公司目前工作量非常飽滿，一旦股價回調，這恰好給了投資者積極買入的機會。我們維持2013-2015年公司每股收益0.34元、0.48元和0.61元的預測，目標價14.4元，給予"買入"評級。騰邦國際（300178）評級：增持評級機構：國泰君安公司日前公告，子公司騰付通獲得央行批准從事銀行卡收單業務許可，公司將可合法開展銀行卡收單業務。公司擁有向商戶發POS機資質，僅銀行和部分非銀行機構有權經營，資質頒發考慮業務範圍等諸多綜合實力，目前國內僅10多家非銀機構獲批。收單業務可以向商戶收取POS機使用服務費，並獲得商戶資源，沉澱資金。公司獲銀行卡收單業務許可，新業務打開新空間，利好公司長遠發展：1、公司將協同"B2B+TMC+OTA"的基礎業務、"騰付通"第三方支付和"融易行"小額貸等共同構築完善商旅服務生態體系。2、公司繼續沿著"並購整合+構建支付結算優勢"的國際巨頭路徑成長，將有望成為國內TMC行業龍頭。3、收單業務許可利於開拓新業務，打開新成長空間。收單業務開展將協同騰付通和融易行助力基礎業務發展，打開新的成長空間：1、替換與現有代理商間結算使用的銀聯POS機，節約手續費。2、與現有業務融合，增加小額貸款業務的資金池和客戶群。3、POS機應用可拓展到其他各類消費領域，增加利潤。公司收單新業務有望逐步貢獻業績，小幅上調2013年/2014年公司每股收益至0.73元/1.04元，參考國外行業龍頭高速成長期25-30倍的估值，給予公司2014年25倍市盈率，上調目標價至26元，維持"增持"評級。 (鄧飛 整理)新蒲崗迷你倉